【订单】信义光能光伏玻璃订单价涨，2020量价齐升可期

    信义光能光伏玻璃订单价涨，2020量价齐升可期

虽然2020年玻璃开年价格有望维持高位，但基于需求季度分布不均可能使得2q20和3q20价格部分承压，我们只上调2020年玻璃均价预期3.0%。

同时由于双玻组件新产品渗透率进一步提高，2.0毫米薄玻璃占引出量比例有望从10%以下提升至20%以上，而薄玻璃产品毛利率较传统玻璃更高，我们预计公司2020年光伏玻璃毛利率将保持稳定。

估值建议考虑到光伏玻璃均价假设的上调，我们上调2019、2020年净利润预测分别7%和14%至24.9亿元和34.6亿元。

基于分部加总估值，其中市盈率估值部分切换至2020年分板块盈利水平，而电站部分估值考虑信义能源交易市值，我们给出信义光能6.46港币目标价，较当前股价有25.7%的上行空间，对应分别20.9倍和15.0倍的2019年、2020年市盈率。

公司当前股价交易于分别16.7倍和12.0倍的2019年、2020年市盈率。